SpaceX debuta en la Nasdaq con una valoración récord y aviva el debate sobre excesos en los mercados financieros

La elevada valoración „stützt sich … vor allem auf die Erwartung seines künftigen Wachstums als KI-Konzern“, no solo en el negocio espacial ya consolidado. „Space X schrieb im vergangenen Jahr Verluste und der Umsatz ist verglichen mit anderen Technologiegrößen noch nicht allzu groß“, señala la cobertura informativa. La firma de análisis Morningbar cifra el valor razonable de la empresa, según las fuentes, en unos 780.000 millones de dólares – „weniger als die Hälfte der IPO-Bewertung“.

El récord anterior lo ostentaba la petrolera saudí Aramco, que „bei seinem Börsengang im Dezember 2019 rund 25,6 Milliarden Dollar eingesammelt hatte“. SpaceX supera ese volumen con creces. La valoración de 1,77 billones de dólares supera además el valor de mercado de Tesla, que según las fuentes asciende a „rund 1,5 Billionen“. También en comparación con otras grandes tecnológicas, SpaceX presenta cifras de récord.

Se reasigna capital: valores tecnológicos y criptomonedas bajo presión

La reacción del mercado es moderada. „Bitcoin, die weltgrößte Kryptowährung, notierte zuletzt nur etwas über der Marke von 60.000 Dollar und damit mehr als 50 Prozent unter seinem Allzeithoch von vergangenem Oktober.“ Los observadores lo interpretan como un indicio de que los inversores han retirado capital de criptomonedas y otros valores tecnológicos para pujar en la OPV de SpaceX. „Fachleute gehen davon aus, dass viele Finanzakteure dafür ihre Portfolios umgeschichtet und Kapital aus anderen Technologiewerten oder aus Kryptowährungen abgezogen haben“.

Volkmar Baur estima los flujos de capital: „flössen wohl schätzungsweise 15 Milliarden Dollar an neuem Kapital in die USA. Dies sollte den US-Dollar also stützen, insbesondere gegen den Euro, wenn die Hälfte der Kapitalzuflüsse aus Europa kommt.“ Según sus datos, los inversores extranjeros mantienen en promedio alrededor del 20 por ciento del mercado bursátil estadounidense. „Bei Technologie-Aktien ist der Anteil von ausländischen und insbesondere europäischen Investoren meist sogar noch etwas höher, allen voran, weil Europa nur einen relativ kleinen IT-Sektor hat“.

Advertencias de sobrecalentamiento y pérdidas históricas

Timo Emden, de Emden Research, ve el mercado en general bajo presión: „Mit dem erwarteten Börsengang von Space X und weiteren potenziellen Schwergewichten am IPO-Markt steht der Appetit der Investoren auf Wachstumswerte vor einer Nagelprobe“. Thomas Puech, responsable de la casa de operaciones con criptomonedas Indigo, afirma: „Im Vergleich zu Krypto sei KI derzeit aber das ‚heißere‘ Investmentthema“. Tras la OPV de SpaceX, „mit ChatGPT-Entwickler OpenAI und Rivale Anthropic zwei weitere Blockbuster-Börsengänge anstehen“.

Voces críticas advierten de un sobrecalentamiento. Florian Beckermann, presidente de la asociación de defensa de los inversores (IVA), describe el sector espacial como „Hochrisikogeschäft, das von Technik, Regulatorik, Unfällen, Geopolitik oder weniger staatlichen Aufträgen abhängig sei. Ein einzelnes schwerwiegendes Ereignis könne hier ‚Milliardenwerte vernichten und den Aktienkurs massiv belasten‘“. Además, „Medienhype, Prominentenstatus und die Faszination für die Raumfahrt … zu einer Überbewertung und einer ‚Bruchlandung‘ führen“.

Beckermann aconseja a los inversores: „Kaufentscheidung allein aufgrund von Medienberichten oder Social-Media-Euphorie zu treffen“ debe evitarse. „Vielmehr sollten Fundamentaldaten geprüft und realistisch bewertet werden, und nur dann investiert werden, wenn ein finanzieller Verlust verkraftbar wäre“. En particular, „Gerade unerfahrene Anleger laufen hier Gefahr, nahe eines Markthochs einzusteigen und anschließend erhebliche Verluste zu erleiden“.

Los datos históricos respaldan el escepticismo. Un análisis de la firma financiera estadounidense Truist sobre 30 grandes OPV tecnológicas de los últimos 15 años „kommt auf einen durchschnittlichen Maximalverlust von 55 Prozent im ersten Handelsjahr“; „mehr als die Hälfte der untersuchten Aktien notierte nach zwölf Monaten im Minus“. Jay Ritter, de la Universidad de Florida, „hat mehr als 9.200 US-Börsengänge seit 1980 ausgewertet“; según ello, „lag drei Jahre später im Schnitt 21 Prozent hinter dem Gesamtmarkt“, quien hubiera entrado al cierre del primer día de cotización.

En Austria no está aprobado el folleto de la salida a bolsa. „Anleger müssen daher auf Drittstaaten und deren Broker ausweichen, wenn sie Aktien von Space X erwerben wollen. In der Regel verrechnen diese allerdings entsprechende Zuschläge zum Emissionspreis“. De la OPV de SpaceX, el 30 por ciento de las acciones está previsto para inversores minoristas. La rentabilidad media de la suscripción en el primer día de cotización se sitúa, según las fuentes, en torno al 19 por ciento. La investigación de mercados de capitales denomina al fenómeno de las OPV sobresuscritas „Winner's Curse, der Fluch des Gewinners. Eine Zuteilung bekommt man zuverlässig nur dann, wenn sie sonst niemand haben wollte“.