Registro de la sede del Deutsche Bank: la fiscalía investiga por operaciones Cum-Cum de la antigua Postbank

El Deutsche Bank confirmó la operación ante una consulta y declaró que en las dependencias comerciales se estaba llevando a cabo una medida de la fiscalía de Düsseldorf. „Die Deutsche Bank wird als Drittpartei durchsucht und arbeitet vollumfänglich mit den Behörden zusammen", dijo un portavoz del mayor banco alemán en Fráncfort. Además, la entidad pidió comprensión por no poder pronunciarse más sobre lo ocurrido.

El trasfondo de los registros son, según informaciones de „Business Insider" y „Welt", así como del consorcio de investigación de Süddeutsche Zeitung, NDR y WDR, investigaciones sobre las denominadas operaciones Cum-Cum. La fiscalía de Düsseldorf declaró que la Oficina Central y de Contacto para la Persecución de la Criminalidad Económica y Financiera dirige un procedimiento de investigación en el que el miércoles se realizaron registros en Fráncfort y en otros lugares. La autoridad no facilitó más información alegando el secreto fiscal.

El papel de la antigua Postbank

Según informa la Süddeutsche Zeitung, no es el Deutsche Bank sino la antigua Postbank el centro de las investigaciones. El grupo del DAX entró en 2008 en el instituto de Bonn, se aseguró la mayoría accionarial en 2010 y finalmente en 2018 integró jurídicamente por completo a la Postbank. El Deutsche Bank había asumido la Postbank en 2009 y, por tanto, se considera su legítima organización sucesora.

Concretamente, según información de los investigadores, se trata del llamado proyecto „Riesling", en el que supuestamente se realizaron operaciones fiscales dudosas entre 2008 y 2010. Los investigadores parten de un perjuicio fiscal de más de 350 millones de euros, que podría haberse causado por declaraciones del impuesto de sociedades falsas o incompletas. Según informaciones de SZ, NDR y WDR, en el caso concreto la fiscalía de Düsseldorf investiga como sospechosos a diez ex altos directivos de la Postbank.

En las operaciones Cum-Cum, los actores aprovechaban que la tributación para residentes fiscales hasta 2013 era inferior a la de los no residentes. Las operaciones Cum-Cum son operaciones bursátiles en torno al día del pago de dividendos. Las acciones se transferían temporalmente a bancos o fondos nacionales que, a diferencia de los inversores extranjeros, podían solicitar la devolución del impuesto sobre los rendimientos del capital vencido. Mientras que en las Cum-Ex se trataba de la devolución de impuestos sobre los rendimientos del capital no abonados en absoluto, en las operaciones Cum-Cum los bancos generaban ventajas fiscales para titulares extranjeros de acciones alemanas.

Así funcionan las operaciones Cum-Cum

A diferencia de las operaciones Cum-Ex, consideradas punibles, los modelos Cum-Cum no son en principio ilegales. Sin embargo, las autoridades y los tribunales llevan años examinando si muchas de estas construcciones eran ilegales y si se ahorraron impuestos indebidamente. Aunque el Tribunal Federal Tributario ya había decidido en 2015 que las operaciones Cum-Cum en determinada forma no eran lícitas, las autoridades fiscales solo han recuperado hasta ahora una pequeña parte de los fondos.

El profesor de derecho tributario de Mannheim Christoph Spengel estima el posible perjuicio total a nivel nacional por operaciones Cum-Cum en alrededor de 28.000 millones de euros, muy superior al de las operaciones Cum-Ex. El Gobierno federal cifra el perjuicio en 7.300 millones de euros. Solo en el caso concreto del complejo Postbank se habría producido un perjuicio fiscal de más de 350 millones de euros.

Según pesquisas de SZ y WDR, la fiscalía de Colonia investiga desde hace varios años la sospecha de que el Deutsche Bank pudo haber cobrado con operaciones de 2009 a 2015 más de 600 millones de euros que en realidad deberían haber ido a las arcas públicas. Ya en marzo de 2026, pesquisas de SZ y WDR habían mostrado que el propio Deutsche Bank podría haber participado a gran escala en operaciones Cum-Cum.

Alcance del perjuicio fiscal

El Deutsche Bank ya había recibido este año varias visitas de la fiscalía. Solo la semana anterior, la fiscalía de Fráncfort había confirmado una redada en una sucursal del Deutsche Bank en la Taunusanlage de Fráncfort; no obstante, no se pronunció sobre los motivos exactos. El miércoles, funcionarios de la fiscalía y de la inspección tributaria estaban operativos en la sede.

La acción del Deutsche Bank cotizaba vía XETRA puntualmente un 0,58 por ciento al alza, a 31,25 euros. Inicialmente no había una declaración del Deutsche Bank sobre las acusaciones concretas. No obstante, el banco aseguró que cooperaría „vollumfänglich" con las autoridades.

La fiscalía subrayó que el procedimiento de investigación en curso se dirige contra personas físicas, concretamente ex altos directivos de la Postbank. El Deutsche Bank fue registrado como tercero porque, como sucesora jurídica de la Postbank, es responsable de la documentación. Así pues, el grupo de Fráncfort no tiene responsabilidad penal directa por las operaciones de aquella época, pero como actual propietario de la documentación debe tolerar y apoyar la investigación.

Posibles consecuencias para los investigados

Si se confirma la sospecha de evasión fiscal, los acusados se enfrentan a una pena de prisión de hasta diez años, y en casos especialmente graves de hasta 15 años. Los investigadores están evaluando actualmente material de datos, correos electrónicos y presentaciones internas para esclarecer el papel de cada directivo en el proyecto „Riesling". No se sabe cuándo espera la fiscalía de Düsseldorf contar con los primeros resultados.

Expertos financieros ven en la nueva gran redada en el Deutsche Bank una señal de que la Justicia persigue con gran intensidad las construcciones Cum-Cum. También la BaFin observa los hechos; está pendiente una declaración de la autoridad de supervisión. Los observadores prevén que en los próximos meses otros bancos deberán contar con registros.

Reacciones políticas y de supervisión

Hasta ahora, la fiscalía de Düsseldorf no ha hecho públicos ni los nombres de los investigados ni las acusaciones concretas. El Deutsche Bank remitió a la investigación en curso y no se pronunció sobre directivos o operaciones concretas. Así, sigue abierto cuántos de los antiguos directivos de Postbank serán realmente procesados y qué papel desempeñó entonces la cúpula directiva.

En conjunto, el caso subraya la carga política del escándalo Cum-Cum. El Gobierno federal y los estados federados habían subrayado en varias ocasiones recientemente que querían perseguir con mayor contundencia este tipo de planificaciones fiscales. Antes de fin de año se espera un informe de la Conferencia de Ministros de Finanzas que haga balance del procesamiento realizado hasta ahora y contenga recomendaciones para modificar la legislación.