Los precios de consumo personal en EE. UU. se moderaron en junio, pero los aranceles nublan las perspectivas

Bajo la cifra principal subyace un panorama mixto. El PCE subyacente, que excluye las volátiles categorías de alimentación y energía, también se desaceleró, mientras que la tasa de variación interanual se acercó al objetivo del 2 por ciento del banco central. Para los hogares estadounidenses, agotados por dos años de precios elevados, el informe fue una noticia bienvenida, aunque con cautela.

Señales mixtas bajo la cifra principal

Sin embargo, los经济学家 no tardaron en matizar cualquier celebración. Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, señaló que las oscilaciones en los flujos comerciales causadas por los aranceles de la administración de Trump han dificultado de forma inusual la lectura de la tendencia subyacente en los datos. "Trade has gone up and down and all around and clearly the tariffs are swinging things around. One quarter it might add to growth. The next quarter it might subtract from growth. Net over time, it's kind of sort of a wash," dijo Zandi, según Associated Press.

La tensión entre las lecturas más moderadas y los efectos arancelarios inminentes es ahora el debate central dentro de la Reserva Federal. Los responsables políticos deben decidir si la suavidad de junio refleja una auténtica moderación de la inflación o solo una pausa temporal antes de que los nuevos gravámenes a los bienes importados se trasladen a los precios al consumidor. El doble mandato de la Reserva Federal de estabilidad de precios y máximo empleo deja poco margen de error.

Los aranceles complican el cálculo de la Fed

Para los consumidores, la cuenta es sencilla. Una menor inflación significa que el poder adquisitivo se erosiona más lentamente, y es más probable que la Reserva Federal considere recortar su tasa de interés de referencia. Una inflación más alta, en cambio, mantendría elevados los costos de financiación para hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito, prolongando la presión financiera que muchas familias estadounidenses siguen sintiendo.

La publicación del Departamento de Comercio también mostró que el gasto de los consumidores, que impulsa aproximadamente dos tercios de la actividad económica de EE. UU., se mantuvo en junio a pesar del contexto inflacionario. Esa resiliencia ha sido uno de los rasgos definitorios de la recuperación pospandemia y otorga al banco central cierto margen para esperar antes de ajustar la política.

Qué observar a continuación

De cara al futuro, la atención se desplaza hacia la próxima ronda de implementación de aranceles y hacia las próximas reuniones de la Fed. Si los gravámenes impuestos a principios de este año se traducen en precios más altos en caja, la desaceleración de junio podría resultar efímera. Si, en cambio, las empresas absorben los costos o los consumidores se retraen, la trayectoria de la inflación podría seguir mejorando.

Hablando con la AP, varios analistas subrayaron que un mes de datos no constituye una tendencia. Pidieron paciencia y señalaron que la propia Reserva Federal ha señalado un enfoque dependiente de los datos, lo que sugiere que las decisiones futuras dependerán de una secuencia de informes y no de una sola publicación.

Por ahora, el informe de junio ofrece a la Reserva Federal, a la administración Trump y a los consumidores estadounidenses una breve ventana de alivio. El tiempo que permanezca abierta esa ventana dependerá del rumbo de los aranceles, de la respuesta de las cadenas de suministro globales y de la disposición de las empresas a trasladar los mayores costos de los insumos en los próximos meses.