Bruselas abre una investigación en profundidad sobre la compra de MediaMarktSaturn por el gigante chino JD.com

Las sospechas de la Comisión sobre las ayudas estatales chinas

La investigación preliminar del ejecutivo comunitario ha detectado indicios de que JD.com podría haberse beneficiado de un trato fiscal favorable, financiación en condiciones ventajosas y subvenciones directas concedidas por actores atribuibles a la República Popular China. "La vorläufige Untersuchung deutet darauf hin, dass JD.com möglicherweise ausländische Subventionen erhalten hat, die den EU-Binnenmarkt verzerren könnten", comunicó la autoridad con sede en Bruselas.

El temor de la Comisión es que estas presuntas ayudas hayan permitido a JD.com inflar artificialmente su oferta de compra, desplazando a otros posibles competidores que no contaban con un respaldo financiero estatal comparable. La investigación se desarrollará de manera ergebnisoffen, es decir, sin un resultado predeterminado, y examinará si la entidad resultante de la fusión podría adoptar estrategias de inversión y negocio que afecten negativamente a las condiciones de competencia en el mercado interior europeo.

La Comisión también evaluará si la nueva empresa gozaría de una posición competitiva reforzada en el mercado como consecuencia directa de las subvenciones ilegales presuntamente recibidas. "Dies könne negative Auswirkungen auf den Binnenmarkt haben, so die Kommission", señaló la institución, subrayando la necesidad de preservar la igualdad de condiciones entre todos los operadores económicos.

La respuesta de JD.com y la Cámara de Comercio China

JD.com, que cuenta con una plantilla global de aproximadamente 570.000 empleados y está presente en sectores como la tecnología, la logística y la salud, reaccionó con aparente tranquilidad al anuncio de la investigación. La compañía declaró a la agencia de noticias dpa que considera este paso como un trámite habitual en operaciones de esta envergadura.

"Wir sehen eine vertiefte Prüfung als einen üblichen Verfahrensschritt für eine Transaktion dieser Größe an", teilte das Unternehmen gegenüber der Nachrichtenagentur dpa mit.

La empresa china fue más allá y negó categóricamente haber recibido ayudas públicas vinculadas a esta operación. JD.com subrayó que, en relación con esta transacción, no ha obtenido subvenciones estatales que pudieran provocar una distorsión de la competencia en el seno de la Unión Europea.

Por su parte, la Cámara de Comercio China ante la UE expresó su preocupación por el enfoque general de Bruselas en la revisión de las subvenciones extranjeras. La entidad advirtió que una oferta económica elevada no debería interpretarse automáticamente como un indicio de distorsión del mercado y reclamó que se establezca un vínculo causal claro entre cualquier subvención foránea y la presunta alteración del mercado, basándose en pruebas suficientes. Asimismo, la Cámara subrayó la importancia de preservar un entorno empresarial abierto, justo, transparente y no discriminatorio para las relaciones económicas entre China y la UE.

Un gigante chino tras el mayor minorista de electrónica de Europa

JD.com es, según el instituto de investigación EHI, el mayor grupo comercial chino, con una facturación anual cercana a los 159.000 millones de dólares estadounidenses en 2024, lo que lo sitúa también entre los diez mayores del mundo. Su interés por MediaMarktSaturn, el mayor minorista de electrónica de consumo de Europa, se materializó con una oferta pública de adquisición sobre Ceconomy en el verano de 2024, logrando asegurarse una participación mayoritaria pocos meses después.

Ceconomy, que nació en 2017 como una escisión del grupo Metro, opera más de 1.000 establecimientos en once países europeos, de los cuales unos 400 se encuentran en Alemania. La compañía cerró su ejercicio fiscal en septiembre de 2024 con una facturación de 23.100 millones de euros y emplea a unas 50.000 personas en todo el mundo, de las cuales cerca de 20.000 trabajan en territorio alemán. La historia de la cadena se remonta a 1961, cuando abrió el primer Saturn en Colonia, y a 1979, año en que se inauguró el primer MediaMarkt en Múnich. En la actualidad, las tiendas con la marca Saturn solo existen en Alemania.

JD.com ya había dado pasos previos en el mercado germano con el lanzamiento de su tienda en línea Joybuy en marzo de 2025. La adquisición de Ceconomy supondría un salto cualitativo monumental, al incorporar no solo la extensa red de tiendas físicas de MediaMarktSaturn, sino también su posición como la cuarta mayor tienda en línea de Alemania, solo por detrás de Amazon, Otto y Zalando.

El complejo rompecabezas de las aprobaciones regulatorias

Aunque la investigación de la Comisión Europea representa el obstáculo más significativo, no es el único frente regulatorio abierto para la operación. La Oficina Federal de Cárteles de Alemania (Bundeskartellamt) ya dio su visto bueno a la oferta en septiembre, al considerar que no existían objeciones desde el punto de vista del derecho de la competencia, dado que JD.com tiene actividades muy limitadas en el país. "das Bundeskartellamt hatte das Angebot wegen fehlender 'wettbewerbsrechtlicher Bedenken' bereits freigegeben", confirmaron fuentes de la autoridad germana.

Francia e Italia, según ha informado la propia Ceconomy, también han concedido su aprobación a la compra. Sin embargo, las decisiones de Alemania, España y Austria siguen pendientes. En el caso concreto de Alemania, el Ministerio Federal de Economía aún no ha autorizado la operación y la está examinando bajo criterios de política de seguridad, un proceso que añade una capa adicional de incertidumbre al futuro de la transacción.

El plazo para la conclusión del procedimiento de revisión por parte de Bruselas es improrrogable. La notificación de la operación se presentó el 17 de abril de 2026, y el Reglamento de Subvenciones Extranjeras, que entró en vigor el pasado 12 de julio, otorga a la Comisión un máximo de 90 días hábiles para completar su análisis. Al término de este periodo, el ejecutivo comunitario podrá vetar la adquisición, aceptar compromisos por parte de JD.com para eliminar el falseamiento de la competencia o, si no encuentra objeciones, dar luz verde definitiva a la fusión.