UniCredit aumenta su participación en Commerzbank al 34,35 por ciento

Además del paquete de acciones directo, UniCredit puede adquirir un 3,22 por ciento adicional mediante el ejercicio de opciones de compra. A esto se suman derivados en forma de Total Return Swaps con liquidación en efectivo, que UniCredit ha ampliado recientemente al 13,19 por ciento. Estos acuerdos pueden reorganizarse generalmente de manera que UniCredit reciba acciones de Commerzbank en lugar de una liquidación en efectivo. En total, UniCredit podría alcanzar así potencialmente una participación de hasta el 50,8 por ciento.

Como contraprestación, UniCredit ofrece 0,485 de sus propias acciones por cada acción de Commerzbank. Según Commerzbank, la oferta se sitúa por debajo del precio de cotización actual del banco de Fráncfort. El precio objetivo medio de los analistas se sitúa, según las declaraciones, en 41,50 euros, unos cinco euros por encima del precio de oferta.

Antecedentes: Entrada a través del Estado

UniCredit aprovechó la venta de acciones de Commerzbank por parte del Estado en septiembre de 2024 para entrar en Commerzbank. En aquel momento, el gran banco italiano adquirió una primera participación importante en la entidad financiera de Fráncfort. Desde entonces, la participación se ha ampliado gradualmente.

Resistencia desde Fráncfort

El CEO de UniCredit, Andrea Orcel, lleva meses defendiendo las ventajas de los grandes bancos europeos. Elevó su oferta el 5 de mayo, día en que comenzó el plazo de aceptación para los accionistas de Commerzbank. La dirección, el comité de empresa y los empleados de Commerzbank rechazan la operación de Orcel, que consideran "hostil".

Commerzbank, por su parte, defiende su camino independiente. La institución declaró que puede crear más valor por sí sola. La dirección también señala que la oferta se sitúa por debajo del precio de cotización actual y que varios analistas emiten objetivos de cotización más altos.

Posibles consecuencias para los empleados

En caso de que, contrariamente a lo esperado, se produzca una fusión con la filial de UniCredit, HypoVereinsbank (HVB), se verían amenazados entre 10.000 y 11.000 puestos de trabajo, según las estimaciones. Esto equivaldría a más de una cuarta parte de la plantilla de la entidad combinada.

UniCredit es la sociedad matriz de Bank Austria y tiene su sede en Milán. En Alemania, HypoVereinsbank pertenece al grupo. Commerzbank es uno de los mayores bancos de Alemania y cotiza en el Dax. El plazo de aceptación de la oferta de adquisición finaliza a mediados de junio.

Lo que aún sería posible

Al superar la marca del 30 por ciento, UniCredit obtiene, entre otras cosas, derechos de información y de voto más amplios. Los observadores interpretan este paso como una señal de que los italianos quieren ampliar significativamente su influencia en Commerzbank. Commerzbank está examinando la oferta y ha instado a sus accionistas a no aceptar la oferta.

Queda por ver si la defensa de Commerzbank tendrá éxito. UniCredit podría seguir ampliando su posición con el tiempo restante y los instrumentos adicionales, sin necesidad de una adquisición formal. Commerzbank, por su parte, apuesta por conversaciones con los responsables políticos y por su independencia.