UniCredit amplía su participación en Commerzbank por encima del 44 % – El Gobierno federal critica la actuación como inaceptable
Fráncfort del Meno, 08 de julio de 2026
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Summary
Tras la finalización de su oferta de adquisición, el banco italiano UniCredit posee más del 44 % de las acciones de Commerzbank. El Gobierno federal calificó la actuación del gran banco milanés como inaceptable, mientras que la presidenta de Commerzbank, Bettina Orlopp, hizo un llamamiento al diálogo constructivo.
Fráncfort del Meno, 08 de julio de 2026
El gran banco italiano UniCredit ha elevado su participación en Commerzbank por encima del 44 % tras la expiración de su oferta de adquisición, mientras el Gobierno federal criticó duramente la actuación y, al mismo tiempo, Commerzbank se muestra dispuesta a negociar.
Ampliación de la implicación desde septiembre de 2024
Tras la finalización de su oferta de adquisición el 3 de julio, el banco italiano UniCredit posee, según sus propios datos, más del 44 % de la participación en Commerzbank. La oferta fue aceptada para el 17,6 % de los títulos de Commerzbank, informó el miércoles el gran banco milanés. Junto con el 26,77 % que UniCredit ya poseía antes de la oferta, su participación directa aumenta aritméticamente hasta el 44,37 %.
Estructura accionarial y posibles derechos de voto
A través de opciones de compra, UniCredit tiene además acceso a otro 3,22 % de las acciones de Commerzbank, lo que elevaría su participación total al 47,59 %. En la junta general de accionistas, UniCredit podría ejercer, según sus propias indicaciones, incluso el 49,65 % de los derechos de voto, dado que las acciones propias de Commerzbank no tienen derecho a voto. UniCredit habló de un "paso más en la ejecución de la inversión estratégica en Commerzbank".
UniCredit ya estaba implicada en Commerzbank desde septiembre de 2024 e había ido ampliando progresivamente su influencia. A principios de mayo, el banco milanés presentó una oferta de adquisición estructurada con 0,485 acciones de UniCredit por cada acción de Commerzbank. Gracias a esta construcción, el consejero delegado de UniCredit, Andrea Orcel, evitó una oferta obligatoria, legalmente preceptiva y más costosa al superarse el umbral del 30 %.
Acusaciones de Commerzbank
Commerzbank señaló que las acciones ofertadas procedían en su mayoría de bancos y partes vinculadas a UniCredit. "Die angedienten Aktien stammen überwiegend von mit der Unicredit verbundenen Banken und Parteien", comunicó el banco. Además, seguía sin estar transparente "en qué medida se ofertaron acciones prestadas y qué acuerdos de cobertura se adoptaron en este contexto".
Según datos de Commerzbank, el banco presentó una queja ante la autoridad de supervisión financiera; el comité de empresa denunció penalmente por sospecha de manipulación de mercado. El banco acusó a UniCredit de "inflar artificialmente" su posición accionarial, lo que los italianos rechazaron. Según datos de Commerzbank, las acciones ofertadas por inversores profesionales y privados suman menos del dos por ciento.
Posición del Gobierno federal y de los estados federados
El Gobierno federal calificó la actuación de UniCredit como "inaceptable". "Das aggressive und feindliche Vorgehen der Unicredit bleibt aus Sicht der Bundesregierung inakzeptabel", dijo un portavoz del Ministerio de Finanzas. El Gobierno federal destacó que no venderá su participación accionarial de alrededor del 12 %. El Gobierno federal no puede impedir una opa, pero tiene derecho a nominar a dos candidatos para el consejo de supervisión de Commerzbank.
El ministro presidente de Hesse, Boris Rhein (CDU), hizo un llamamiento a ambas partes para que se sienten a la mesa. También la presidenta de Commerzbank, Bettina Orlopp, señaló su disposición a negociar: "Jetzt geht es darum, einen gemeinsamen Weg zu suchen und einen konstruktiven Dialog auf höchster Management-Ebene zu führen", dijo a la Agencia de Prensa Alemana. Para ello, es imprescindible un "fairer und respektvoller Umgang miteinander".
Commerzbank destacó que solo con una solución consensuada pueden aprovecharse las sinergias de forma adecuada. "Nur mit einer einvernehmlichen Lösung unter Einbindung der Unternehmensführung, der Arbeitnehmer und ihrer Vertreter sowie der Bundesregierung als zweitgrößtem Aktionär ist es aus Sicht der Commerzbank realistisch, Synergien aus einem Zusammenschluss in einem angemessenen Umfang und Zeitrahmen zu erreichen", declaró el instituto.
Planes de Orcel para sinergias y recorte de plantilla
El consejero delegado de UniCredit, Andrea Orcel, que en la década de 1980 escribió su tesis de diplomatura sobre el tema "Feindliche Übernahmen", ve potencial para ahorros de miles de millones en una fusión. Entre ellos se incluyen la supresión de 7.000 puestos de trabajo en Commerzbank y el adelgazamiento de la red en el extranjero. Con la adquisición de Commerzbank, fundada en 1870, Orcel quiere forjar un gran banco europeo, también como contrapeso a las entidades estadounidenses.
La revista estadounidense Fortune describe a Orcel como el "banquero más polarizante de Europa", y la revista alemana Capital lo califica como el "tiburón del mundo financiero". El Neue Zürcher Zeitung compara al italiano, que siempre aparece con corbata roja, con la estrella del fútbol Cristiano Ronaldo. El propio Orcel dijo sobre sí mismo en Bloomberg TV: "Wenn ich etwas sehe, über das andere Leute sagen, das sei unmöglich, zu viel Herausforderung, das sei kaputt – dann sehe ich Möglichkeiten, Chancen, Potenzial".
Los resultados del banco milanés han mejorado desde la llegada de Orcel al cargo en 2021; según datos del año pasado, ganó en UniCredit más de 16 millones de euros. Los críticos acusan al hombre de 63 años de combinar la determinación también con argucias. "Ja, Talent spielt eine Rolle", dijo Orcel, "entscheidend ist Entschlossenheit".
Obstáculos pendientes y perspectivas
Los analistas de BNP Paribas prevén que UniCredit negociará un compromiso con el Gobierno federal en los próximos meses. Hasta la conclusión de la transacción también se necesitan aprobaciones regulatorias, en particular de la supervisión bancaria del Banco Central Europeo y de las autoridades de competencia de la Comisión Europea. UniCredit sigue empeñada en colaborar "de forma constructiva" con todas las partes interesadas relevantes y, al mismo tiempo, en impulsar los procesos regulatorios y de supervisión necesarios.
Orcel ya había amenazado anteriormente con la destitución de la dirección de Commerzbank en la próxima junta general de accionistas de la primavera de 2027, si lograba reunir suficientes accionistas tras de sí. En la junta de accionistas de la primavera de 2027 se renovarán ocho de los diez miembros del consejo de supervisión. UniCredit ya opera en Alemania a través de su filial alemana HypoVereinsbank (HVB).
Con la mayor participación de UniCredit, una adquisición de Commerzbank, con 156 años de historia, resulta más probable. Orcel ve en una fusión la oportunidad de consolidar el sector bancario europeo: "Man redet immer von einem Europa, das mit den Vereinigten Staaten, China und den anderen Wirtschaftsblöcken mithalten kann", dijo el año pasado ante sindicalistas bancarios en Milán. Pero en Europa hasta ahora solo teníamos "Zwergbanken". Porque, según Orcel, "die Bank ist das finanzielle Benzin für Wirtschaft und Industrie".
Questions & Answers
¿A cuánto asciende la participación de UniCredit en Commerzbank tras la oferta de adquisición?
Tras la finalización de su oferta de adquisición el 3 de julio, UniCredit posee, según sus propios datos, más del 44 % de las acciones de Commerzbank; a través de opciones de compra podría elevar su participación al 47,59 % y ejercer hasta el 49,65 % de los derechos de voto.
¿Por qué critica el Gobierno federal la actuación de UniCredit?
Un portavoz del Ministerio de Finanzas federal calificó la actuación de los italianos como "aggressiv und feindlich" y por tanto como inaceptable; al mismo tiempo, el Gobierno federal mantiene su participación de alrededor del 12 % y puede nominar a dos candidatos para el consejo de supervisión.
¿Qué planes persigue el consejero delegado de UniCredit, Andrea Orcel, con una adquisición?
Orcel ve en una fusión ahorros de miles de millones, entre ellos la supresión de 7.000 puestos de trabajo en Commerzbank y el adelgazamiento de la red en el extranjero, y quiere forjar un gran banco europeo como contrapeso a las entidades estadounidenses.
UniCredit Commerzbank: participación superior al 44 %, el | noticias360
