Commerzbank: Orlopp ve a UniCredit lejos de la mayoría del 75 %

Además, los italianos disponen, mediante opciones de compra, de acceso a más del tres por ciento de las acciones de Commerzbank, lo que según sus propias cifras elevaría su participación a más del 47 %. La cuota del 47,59 % equivale al 49,65 % de los derechos de voto de Commerzbank, dado que las acciones propias de Commerzbank no tienen derecho de voto. UniCredit declaró que el resultado supera con creces sus propias expectativas.

Orlopp señaló que, aun así, UniCredit está aún lejos de una mayoría cualificada en junta general de accionistas, es decir, del 75 %: «Und von einer qualifizierten Hauptversammlungsmehrheit, nämlich 75 Prozent, ist Unicredit noch ein Stück weit entfernt.» Mientras no exista un contrato de dominio, una fusión ni un squeeze-out, debe actuar de forma independiente, pues hay accionistas minoritarios a los que debe proteger.

Orlopp: solo una integración genera valor añadido

Al mismo tiempo, la jefa de Commerzbank subrayó la fortaleza económica de su propia entidad: «Wir haben ein Rekordjahr 2025 hinter uns, sehr ambitionierte Ziele für 2026 und die Folgejahre.» El valor añadido solo surge mediante una integración y sinergias. Para ello necesita imperativamente un acuerdo sensato sobre el modelo de negocio, el apoyo de la dirección, del consejo de supervisión, de los representantes de los trabajadores y también del segundo mayor accionista, el Estado federal.

El Gobierno federal, como accionista importante, había calificado el proceder de UniCredit de „inakzeptabel". Orlopp enfatizó que, a corto plazo, no cambia nada en cualquier caso, porque los derechos de voto solo estarán efectivamente disponibles una vez se cuente con la aprobación del Banco Central Europeo. Su estrategia de defensa frente a la opa no la considera fracasada.

El Estado federal, como accionista importante, critica el proceder

Sobre la evolución bursátil hasta la fecha, Orlopp echó la vista atrás con una autodescripción crítica: «Als wir im September 2024 gestartet sind, war der Aktienkurs noch nicht da, wo er sein sollte.» No obstante, la acción de Commerzbank se ha revalorizado claramente desde el inicio de la estrategia de defensa, algo que los observadores también atribuyen a la reacción ante la oferta de UniCredit.

Por su parte, UniCredit se mostró abierta al diálogo. Los italianos destacaron que están interesados en conversaciones constructivas con todos los grupos de interés. UniCredit sigue comprometida con «konstruktiv» zusammenzuarbeiten con todos los grupos de interés relevantes y, al mismo tiempo, con impulsar los procesos regulatorios y de supervisión necesarios.

Reacciones de los analistas

La opa de los italianos fue aceptada hasta su vencimiento el 3 de julio para el 17,6 % de los títulos de Commerzbank, según comunicó UniCredit el miércoles (8. 7.). El Gobierno federal, como segundo mayor accionista, sigue manteniendo una participación residual considerable en el banco de Fráncfort.

En el mercado bursátil, Commerzbank fue valorada positivamente en los últimos tiempos. Deutsche Bank AG calificó la acción el 12 de mayo de 2026 con «Buy», y Barclays Capital la valoró el 29 de mayo de 2026 con «Overweight». Los inversores especulativos pueden participar de forma desproporcionada en los movimientos del precio mediante productos knock-out con un apalancamiento de entre 2 y 20.

Con vistas a los próximos pasos, Orlopp sugirió que, sin la aprobación del BCE, por ahora no es posible un control efectivo de la opa. Solo tras la autorización del banco central los derechos de voto adquiridos con la oferta serán realmente utilizables, una circunstancia que reduce la presión temporal para ambas partes y que probablemente marcará las conversaciones en curso entre Fráncfort, Milán y Berlín.