SpaceX pierde cerca de 700.000 millones de dólares de valor bursátil en una semana tras su salida a bolsa

Del récord a la corrección en apenas una semana

Con la caída, SpaceX descendió hasta el séptimo puesto en el ranking global de mayores capitalizaciones, por detrás de empresas como TSMC y Amazon. Una semana después de su pico, su valor de mercado se situaba en aproximadamente 2,03 billones de dólares. El movimiento coincidió con el anuncio de una emisión de bonos investment grade, una colocación de deuda que organizó un consorcio de bancos integrado por Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley, con un volumen mínimo previsto de 20.000 millones de dólares en pagarés sénior no garantizados.

Los fondos obtenidos están destinados principalmente a sustituir un préstamo puente con vencimiento en septiembre de 2027, originado por la adquisición de la empresa de inteligencia artificial xAI, también propiedad de Elon Musk. Según declaró la propia compañía, SpaceX contaba a 19 de junio con un colchón de liquidez de aproximadamente 100.800 millones de dólares. Las principales agencias de calificación —Moody's (Baa1), Fitch (BBB+) y S&P (BBB)— otorgaron a la emisión calificaciones de grado de inversión.

Emisión de bonos y necesidades de capital

Los analistas de Oppenheimer pronosticaron que la deuda neta de SpaceX podría aumentar desde los aproximadamente 13.000 millones de dólares actuales hasta superar los 400.000 millones de dólares en 2031, lo que pone de relieve el enorme apetito de capital de la firma en un momento en el que los inversores ya mostraban recelos. Sólo entre un 4 % y un 5 % de las acciones en circulación de SpaceX cotizan libremente en el mercado, y los periodos de lock-up expirarán a partir de finales de 2026, lo que podría incorporar una oferta adicional de títulos al mercado.

El retroceso de SpaceX se produjo en una jornada de pérdidas generalizadas para los grandes valores tecnológicos. Microsoft cedió un 3,2 %, mientras que las acciones de Amazon se desplomaron un 4,8 % y cerraron el Dow como el peor componente del índice. Für die Anteilsscheine der Google-Mutter Alphabet ging es um 5 Prozent nach unten. En conjunto, el episodio reavivó el debate sobre las llamadas "inversiones circulares".

Preocupación por las 'inversiones circulares'

Otra de las grandes preocupaciones citadas por los analistas es el fenómeno de las "inversiones circulares", en el que las grandes empresas tecnológicas se financian entre sí y se comprometen simultáneamente a adquirir los productos de las demás, una práctica que según los expertos distorsiona los indicadores clásicos de rendimiento. En este contexto, el inversor Matt Maley, de la firma Miller Tabak, apuntó al problema de fondo: "Das Problem, das am meisten ins Auge fällt, ist die Tatsache, dass die Hyperscaler trotz ihrer kolossalen Ausgaben für KI weiterhin eine extrem niedrige Kapitalrendite erzielen".

Los expertos también cuestionaron la elevada valoración bursátil de SpaceX, cuya relación precio-ventas supera las 90 veces, frente a las 3,7 veces del S&P 500. Los operadores justificaron la pérdida de euforia tras la OPV no solo por esa elevada cotización inicial, sino también por el enorme capital que la empresa necesita para financiar su estrategia. El analista de Morningstar Nicolas Owens rebajó recientemente su estimación de valor razonable para SpaceX, en parte por la dilución de aproximadamente el 3,4 % derivada de la adquisición de la startup de programación con IA Cursor/Anysphere, valorada en 60.000 millones de dólares.

Voces críticas desde el sector financiero

En el frente corporativo, el vicepresidente de Google DeepMind, John Jumper —galardonado con el Premio Nobel de Química 2024 por su trabajo en inteligencia artificial— anunció su marcha al competidor Anthropic, un movimiento que ilustra la intensa guerra de talento en el sector de la IA. El inversor Michael Burry, conocido por sus posiciones cortas antes de la crisis financiera de 2008, llegó a comparar la actual oleada de grandes OPV en inteligencia artificial con la burbuja de las puntocom de finales de los noventa.

En conjunto, la sesión del lunes dejó en evidencia la fragilidad de un segmento que apenas un mes después del debut bursátil de SpaceX —el mayor estreno de una empresa en la historia por valoración— ha perdido cerca de 700.000 millones de dólares de capitalización. Las miradas se centran ahora en cómo evolucionen los resultados empresariales del sector, la política monetaria y la próxima oleada de vencimientos de lock-up a finales de 2026, factores que podrían determinar si la corrección se prolonga o si la acción recupera los niveles previos a su caída.