Fuertes pérdidas en las bolsas asiáticas: los valores de semiconductores se desploman tras un informe sobre un avance tecnológico chino

En el centro de las ventas estaban los fabricantes de memorias y semiconductores. El mayor fabricante de memorias del mundo, Samsung, presenta una caída de más del 13 por ciento. El segundo, SK Hynix, resta casi un 15 por ciento. En el caso del tercero, Micron, la bolsa estadounidense aún está cerrada, pero en la negociación previa y en Europa se mueve en una dirección similar con un descenso del 7 por ciento. El que fuera favorito del mercado, Sandisk, registra un -11 por ciento. En Tokio, la cotización del fabricante de chips de memoria Kioxia cayó un 18 por ciento.

Los proveedores de semiconductores también se vieron bajo una presión significativa. Las acciones de los proveedores de semiconductores Advantest y Tokyo Electron cayeron alrededor de un once por ciento cada una. El fabricante neerlandés de máquinas para chips ASML perdió más de un ocho por ciento en la bolsa de Ámsterdam; en la negociación posterior en EURONEXT, el papel cotizaba un 1,87 por ciento a la baja, a 1.403,00 euros. ASML había anunciado previamente que entregaría alrededor de 130 sistemas de inmersión en 2026. El fabricante neerlandés de máquinas para chips ASML también había perdido más de un ocho por ciento en la bolsa de Ámsterdam. La acción del gigante de los chips TSMC también sufrió presión.

Detonante: informe sobre máquinas de litografía chinas

El mayor perdedor en el DAX fue el fabricante alemán de chips Infineon. Gracias a las mejores cifras de lo esperado de Mercedes y a una fuerte recuperación de Rheinmetall, el DAX logró subir inicialmente más de medio punto porcentual. Pero a primera hora de la tarde, el índice de referencia alemán había perdido casi por completo su ganancia diaria. En Wall Street, el campeón de la IA Nvidia había perdido previamente un cinco por ciento en el Nasdaq. El líder de chips de IA, Nvidia, ya había caído un cinco por ciento el lunes, lo que provocó un cambio en la cima de las empresas más valiosas del mundo; Apple lidera de nuevo la lista con una capitalización bursátil de casi cinco billones de dólares, mientras que Nvidia se sitúa actualmente en unos 4,7 billones de dólares.

El detonante de la oleada de ventas fue un informe del portal estadounidense The Information, según el cual una empresa respaldada por el Estado en China ha comenzado la producción en serie de sus propias máquinas de litografía DUV de inmersión. Según el informe, los primeros equipos se entregarán aún este año a SMIC, Hua Hong Semiconductor y CXMT, unas cinco máquinas en 2026 y unas 20 en 2027. El mercado de máquinas DUV de alto rendimiento está dominado hasta ahora por la empresa neerlandesa ASML.

Los nuevos sistemas chinos de litografía se consideran, no obstante, una generación tecnológica más antigua y están por detrás en rendimiento y fiabilidad de los sistemas actuales de ASML. Los informes de que empresas chinas estaban desarrollando sus propios equipos de litografía ultravioleta profunda (DUV) para la producción de semiconductores habrían reavivado los temores a que los fabricantes chinos de chips de memoria aceleren su expansión de capacidad y, con ello, intensifiquen la competencia en el mercado mundial de memorias, declaró Han Ji-young, analista de Kiwoom Securities. "China va a abastecer muy pronto al mundo con chips de memoria de alta calidad a precios más bajos", se mostró convencido también Fan Liwen, gestor de cartera de Shenzhen New Thinking Investment Management.

Los fabricantes de memorias pierden masivamente

Las páginas bursátiles atribuyen las cotizaciones a la baja a la incertidumbre en el boom de la IA. Los recientes éxitos de China en la industria de los chips y las dudas sobre las enormes inversiones en Inteligencia Artificial (IA) han provocado el desplome de las cotizaciones de empresas de semiconductores e IA en todo el mundo. El índice de referencia del sector, el Philadelphia Semiconductor Index, cotiza ya un 21 por ciento por debajo de su máximo histórico del 22 de junio. En ello desempeñan un papel clave Samsung Electronics y SK Hynix, los dos mayores fabricantes de los llamados chips DRAM; se trata de memorias de trabajo que se montan en todos los dispositivos electrónicos modernos y cuya demanda es especialmente alta por las necesidades de los servidores de IA.

Ambas empresas surcoreanas han perdido casi la mitad de su capitalización bursátil desde sus máximos del mes pasado. En el peor de los casos, los inversores han perdido casi la mitad de su inversión. SK Hynix presenta un -46 por ciento, mientras que Micron es el que mejor se sitúa, con un -21 por ciento. Sandisk cotiza un -41 por ciento respecto al mes anterior. Aunque la capitalización bursátil de SK Hynix casi se ha reducido a la mitad, la empresa acumula aún desde principios de año una subida del 138 por ciento; Sandisk, incluso un +155 por ciento. Samsung, con un +83 por ciento, es la que peor se sitúa.

A pesar de las pérdidas del día, los fabricantes de memorias siguen perdiendo valor en comparación interanual. Numerosas antiguas estrellas del firmamento de la rentabilidad han perdido hoy, por sí solas, claramente más de un diez por ciento de capitalización bursátil. Los certificados de depósito (Global Depositary Receipts, GDRs) negociados aquí van en parte por detrás, pero en términos generales dibujan el mismo panorama. Los valores se refieren a las bolsas locales respectivas, en el caso de los líderes mundiales del sector de memorias, por tanto, a la Korea Exchange (KRX).

Nvidia ha perdido casi un 20 por ciento de su capitalización bursátil desde su máximo en mayo, lo que equivale a una pérdida de valor de un billón de dólares. La empresa anunció recientemente una asociación histórica con el fabricante surcoreano de semiconductores SK Hynix por un volumen de 500.000 millones de dólares, que incluye también chips de memoria para IA. Además, según un informe del fin de semana del Wall Street Journal, Nvidia negocia una inyección de capital de 250.000 millones de dólares con OpenAI para construir un nuevo centro de datos. La mitad de los ingresos de Nvidia proviene de los llamados hyperscalers como Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta.

Operaciones circulares y temor a una burbuja

En el contexto del boom de la IA, muchos fabricantes se han centrado en chips de alto rendimiento, lo que ha provocado cuellos de botella en los DRAM clásicos. A diferencia de sus competidores, Sandisk fabrica exclusivamente módulos NAND-Flash y SSD; los demás también DRAM para memoria de trabajo. En este contexto, Samsung Electronics había anunciado un negocio de 200.000 millones de dólares con el especialista estadounidense en chips Broadcom, que sin embargo no detuvo la caída de la cotización. El consejero delegado de Apple, Tim Cook, está presionando según un informe exclusivo del Wall Street Journal al gobierno de EE. UU. para que permita el uso de chips de memoria de los fabricantes chinos CXMT y Yangtze Memory Technologies (YMTC) en dispositivos vendidos fuera de EE. UU.

Nvidia y otras empresas deben pagar sanciones de miles de millones a los fabricantes de memorias si no llegan a comprar las cantidades acordadas. El inversor Michael Burry, conocido por su exitosa apuesta contra el mercado inmobiliario estadounidense a partir de 2007, escribió en Substack que el negocio de los chips de IA está concentrado en un pequeño número de clientes, lo que genera una fuerte dependencia. Los grandes inversores del sector de la IA tienen compromisos adicionales de alquiler por un total de 1,2 billones de dólares, de los cuales 820.000 millones corresponden a centros de datos inacabados. La agencia de calificación Moody's estima la deuda directa de los grandes inversores en IA en 460.000 millones de dólares.

A pesar de las similitudes con el estallido de la burbuja puntocom, los observadores advierten contra conclusiones precipitadas. Al menos a corto plazo, apenas se espera el estallido de una burbuja, ya que las empresas se cubren entre sí con contratos de suministro a largo plazo. El experto de mercado Daniel O'Regan, del banco de inversión Mizu