El BCE sube el tipo de interés oficial por primera vez desde 2023 en 0,25 puntos

La decisión de tipos era esperada por una mayoría de expertas y expertos. Según informaciones del entorno bancario, la negociación a plazo del ESTR ya descuenta otro movimiento de 25 puntos básicos para la reunión de septiembre. También el Euribor a seis meses, decisivo para la remuneración variable de muchos créditos, se había anticipado a la subida de tipos: había pasado del 2,12 por ciento antes del estallido de la guerra en Oriente Medio al 2,60 por ciento.

Antecedentes: Del tipo cero al giro

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló los riesgos para la coyuntura y la inflación: „Der Krieg drohe die Inflation im Euroraum weiter anzufachen, während er die Wirtschaft schwäche, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde." El banco central había mantenido el tipo de depósito sin cambios en el 2,0 por ciento en siete ocasiones consecutivas. „Zuletzt hatte die Notenbank den Zins, den Geschäftsbanken für bei der EZB geparkte Gelder bekommen, siebenmal in Folge bei 2,0 Prozent belassen."

La inflación en la zona euro se mantiene claramente por encima del objetivo del dos por ciento del banco central. Según una primera estimación de la oficina estadística de la UE, Eurostat, la tasa de inflación alcanzó en mayo el 3,2 por ciento interanual. Según los cálculos del chief economist de Raiffeisen Research, Gunter Deuber, la inflación en la zona euro ha subido 1,3 puntos porcentuales desde el inicio de las hostilidades en Oriente Medio. El BCE quiere evitar, según su propia exposición, que se produzca un aumento generalizado de la inflación como en 2022.

En los mercados financieros, la medida ya estaba ampliamente descontada. Un comentario de Ulrich Kater, chief economist de Dekabank, generó atención adicional; según „dpa-AFX" escribió: „Wenn die Europäische Zentralbank kommunikativ unterstreicht, dass sich die Rohölspur weiter durch die Inflationsprognosen zieht, bleibt die Tür für eine geldpolitisch straffere Zinslandschaft offen".

Reacciones desde la economía

Entre economistas y participantes del mercado existe controversia sobre hasta dónde debería llegar el BCE. Gunter Deuber ve margen para un movimiento más: „Auch wenn wir für September eine weitere Zinserhöhung der EZB erwarten, sehen wir ein Vorgehen mit Bedacht als das wahrscheinlichste Szenario an". Advierte al mismo tiempo que renunciar a subidas de tipos podría hacer que „Zweifel an der Glaubwürdigkeit der EZB entstehen und Inflationserwartungen beflügeln".

El gestor de fondos de Pimco Konstantin Veit observa que las perspectivas económicas de la zona euro se han ensombrecido claramente. Una segunda subida de tipos serviría, en su opinión, para guiar las expectativas del mercado y evitar persistentes efectos de segunda ronda. Al mismo tiempo, modera las expectativas de una serie agresiva de subidas: „Zum gegenwärtigen Zeitpunkt gehen wir nicht davon aus, dass die EZB die Zinsen in einem aggressiven Tempo anheben wird und halten mehr als zwei Zinserhöhungen für eher unwahrscheinlich".

Jörg Held, responsable de inversión en la gestora Ethenea, no percibe una espiral de salarios y precios y exige: „Die EZB sollte es bei diesem einen Schritt belassen". También en la gestora de patrimonio Swisscanto se percibe escepticismo. El experto financiero Roger Rüegg advierte sobre „das erhebliche Risiko, die Fehler von 2011 zu wiederholen". Y cuestiona: „Ob nun eine straffere Geldpolitik eine mögliche Ausweitung der Teuerung auf andere Güter und Dienstleistungen verhindern kann, ohne die bereits angeschlagene Konjunktur zusätzlich zu belasten, ist aus unserer Sicht fraglich".

Riesgos y perspectivas

Swisscanto califica la propia subida de tipos actual como no sostenible („Nicht für nachhaltig"). El trasfondo son los temores a que el aumento de los precios energéticos se filtre a través del canal del petróleo en la formación general de precios. El propio BCE declaró que „die Gesamtfolgen des Krieges für Inflation und Wachstum in der mittleren Frist werden von der Intensität und der Dauer des Energiepreisschocks sowie vom Ausmaß seiner indirekten Auswirkungen und Zweitrundeneffekte abhängen". Además, la guerra en Oriente Medio representa una presión inflacionista adicional: „Durch den Krieg im Nahen Osten entsteht Druck auf die Inflation".

Para las consumidoras y los consumidores, la subida de tipos tiene consecuencias inmediatas. Quienes contraten un nuevo crédito o atiendan un préstamo existente a tipo variable deben contar con mayores pagos de intereses. El BCE había subido sus tipos tras la pandemia de coronavirus, del menos 0,50 por ciento al más 4,00 por ciento, y los había bajado ocho veces desde junio de 2024, antes de esta primera subida. Las perspectivas siguen marcadas, según la valoración del banco central, „von Unsicherheit geprägt, mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum".

Contexto histórico

Históricamente, la medida se sitúa entre dos polos. El ex presidente del BCE Jean-Claude Trichet había subido los tipos en dos ocasiones al final de su mandato durante la crisis de deuda soberana del euro, algo que su sucesor, el italiano Mario Draghi, revirtió después situándolos de nuevo en terreno negativo. La presente subida se inscribe, por tanto, en una fase en la que el banco central debe sopesar la lucha contra la inflación y la protección de la coyuntura.

El presente artículo fue redactado el 11.6.2026 por Alexander Hahn.