Castlelake presenta su quinta oferta de adquisición: Easyjet da su aprobación preliminar

La aceptación sorprendió por su rapidez: Castlelake no había iniciado las primeras conversaciones con Easyjet hasta finales de mayo. En las semanas siguientes, Castlelake presentó cuatro ofertas de adquisición al consejo de administración, pero este las rechazó en cada ocasión. „Bereits vier Übernahmeofferten hat sie dem Verwaltungsrat vorgelegt, doch jedes Mal lehnte dieser ab", señala el informe. En el quinto intento, el inversor volvió a moverse y aumentó su última oferta en aproximadamente un 6 por ciento más.

Antecedentes de las conversaciones de adquisición

El trasfondo del acercamiento es la deteriorada situación de la aerolínea: „Das Unternehmen litt unter steigenden Kerosinpreisen, zudem waren die Buchungen für die Sommersaison wegen des Iran-Konflikts deutlich zurückgegangen. Das Resultat waren Verluste bei Easy Jet." Easyjet había registrado pérdidas en el primer semestre; la acción había perdido más de una cuarta parte de su valor en los últimos diez años. La cotización bursátil subió el lunes en Londres alrededor de un 10 por ciento hasta 615 peniques – su nivel más alto desde febrero de 2022.

Obstáculos estructurales para los inversores estadounidenses

La adquisición está sujeta a la normativa europea de transporte aéreo. Dado que Castlelake, como empresa estadounidense, no puede controlar mayoritariamente una aerolínea europea, el inversor anunció que „nur 49 Prozent des Unternehmens halten" quería: „Der Rest solle künftig einem früheren Easy-Jet-Manager und einem Branchenexperten gehören, die beide EU-Bürger seien." Castlelake declaró en relación con su oferta que también quería apoyar en el futuro el crecimiento de la aerolínea y la modernización de su flota de aviones. Manifestó „großen Respekt" por la empresa y sus empleados.

Castlelake trabaja en esta operación con los directivos aeronáuticos Peter Bellew y Mark Breen. Bellew ya había trabajado anteriormente en Easyjet, antes de abandonar la empresa en 2022 de forma inesperada. También forma parte del grupo oferente, según Bloomberg, Brookfield Asset Management. La empresa había dejado además abierta, según sus propias declaraciones, una „Hintertür" para una subida de precio.

Flota, slots y modelo de negocio

Easyjet dispone de una flota de 356 aeronaves de Airbus, incluidos modernos jets A320. „Dem Unternehmen ist die Lieferung von 287 neuen Flugzeugen zugesichert, zudem bestehen Optionen auf 100 weitere Maschinen." A ello se añaden valiosos derechos de despegue y aterrizaje – los llamados slots – en centros neurálgicos europeos como Berlín, Londres o Milán. Castlelake ya había señalado en una comunicación anterior que estos derechos se cuentan entre los valores más atractivos de la aerolínea.

Posición de mercado en Gran Bretaña y Suiza

En el mercado británico, Easyjet posee, según sus propios datos, una cuota de mercado de aproximadamente una quinta parte. En Suiza, la aerolínea es la clara segunda después de Swiss: „Sie hat einen Marktanteil von einem Viertel." En el Euro-Airport de Basilea-Mulhouse, Easyjet alcanza incluso una cuota superior al 50 por ciento, con alrededor de 1.100 empleados. Easy Jet cotiza en la bolsa de Londres desde el año 2000 y debutó en noviembre de 2000 a un precio de salida de 310 peniques. En caso de cerrarse con éxito la transacción, la empresa sería retirada de bolsa.

El mayor accionista sigue siendo la familia fundadora Haji-Ioannou, con un 15,3 por ciento. La familia no se ha pronunciado hasta ahora sobre los planes. Por tanto, también se desconoce si respaldará la oferta. El analista de JPMorgan Harry Gowers señaló que „nach wie vor eine verbindliche Offerte fehlt" y que la estructura de propiedad y control acordada debe „Unternehmensgremien und Wettbewerbsbehörden überzeugen".

Reacciones políticas y debate sobre un desmembramiento

La prevista adquisición genera, por ello, una considerable inquietud en la política europea. Desde el gobierno británico ya se señala al respecto „man fordere eine schriftliche Garantie, dass es nicht zu einer Zerschlagung des Unternehmens komme." Contexto: el analista de Bernstein Alex Irving considera probable que Castlelake pueda拆分 la empresa en su flota de aviones, los derechos de despegue y aterrizaje y el negocio de vuelos chárter de vacaciones. Según se informa, Air France-KLM, IAG y Lufthansa podrían estar interesadas en partes de la red de rutas.

Un desmembramiento reduciría, según la valoración del informe, las capacidades a escala europea y, con ello, beneficiaría sobre todo a otras aerolíneas de bajo coste y a la aerolínea de vacaciones Jet2. Sin embargo, Lufthansa y Air France-KLM están actualmente ocupadas con otras adquisiciones más pequeñas. „Das beste Blatt" en la adquisición lo tiene, según el artículo, Lufthansa – debido a las elevadas barreras antimonopolio.

Castlelake había indicado, según declaraciones anteriores, „eine Hintertür für eine Preiserhöhung offengelassen". El analista de JPMorgan Harry Gowers también señaló que la estructura de propiedad y control debe cumplir los requisitos de las autoridades de competencia. Easyjet subrayó que, a pesar del acuerdo preliminar, la transacción puede todavía fracasar.

Evolución bursátil histórica

Contexto histórico: las acciones de Easyjet habían alcanzado a principios de 2007 su máximo histórico de 1.584 peniques, en el marco de una expansión paneuropea agresiva. El viernes, la cotización se situaba aún en torno a 558 peniques – por debajo del nivel de ofertas anteriores, que oscilaban entre 5,60 y 6,50 libras por acción. En los últimos tres meses, el papel ya había ganado más de la mitad de su valor.

Castlelake está registrado como inversor financiero en EE. UU. Si el negocio se concreta, las 6,90 libras por acción estarían claramente por encima del nivel máximo anterior de la cuarta oferta, de 6,50 libras. Se espera ahora una decisión definitiva con la oferta vinculante, a más tardar el 3 de agosto de 2026.

Perspectiva de los próximos pasos

En conjunto, el caso pone de manifiesto la tensión entre los intereses de inversión estadounidenses y el marco regulatorio europeo. Mientras Castlelake subraya su intención de mantener Easyjet como un todo, las autoridades británicas y europeas temen un efecto de tijera: una escisión podría liberar capital a corto plazo, pero a largo plazo alterar la oferta aérea en el continente.