RWE amplía su participación en el operador de red Amprion hasta el 55% e invierte 6.500 millones en la red eléctrica

Para financiar la transacción, RWE colocó 74,3 millones de acciones entre inversores institucionales en apenas tres horas, a un precio de 54 euros por título, lo que supone un descuento de aproximadamente el tres por ciento respecto al cierre de Xetra del lunes. La colocación, que representa en torno al 10% del capital social, se repartió casi a partes iguales entre una ampliación de capital y la venta de acciones propias, y los derechos de suscripción preferente de los accionistas existentes fueron excluidos.

Fondos soberanos entran en el capital

La ampliación fue suscrita de forma destacada por dos fondos soberanos: el fondo soberano de Noruega y el fondo soberano de Catar (QIA), que en conjunto comprometieron 1.000 millones de euros. QIA, que ya es el mayor accionista individual de RWE con un 9% del capital, podrá así ampliar aún más su participación en la energética alemana.

El consejero delegado de RWE, Markus Krebber, justificó la operación como un movimiento para situar a la empresa en el centro de la transición energética. “Das regulierte Netzgeschäft wird zur dritten Säule von RWE neben den Investitionen in erneuerbare und flexible Erzeugung”, afirmó Krebber, subrayando que la red regulada se convertirá en el tercer pilar del grupo junto a las inversiones en generación renovable y flexible.

RWE eleva su objetivo de beneficio por acción

Junto al anuncio de la adquisición, RWE elevó su objetivo de beneficio por acción para 2031, que pasa de 4,40 euros a 4,55 euros. Krebber explicó la decisión con la siguiente declaración: “Für 2031 wollen wir unser Ziel von 4,40 Euro auf 4,55 Euro je Aktie erhöhen”. La compañía reiteró además su objetivo de dividendo de 1,32 euros por acción para el ejercicio 2026 y su intención de aumentarlo un 10% anual.

El plan de inversiones en la red de transporte de Amprion se amplía sustancialmente: hasta 2031 se destinarán unos 6.500 millones de euros, lo que supone 4.000 millones más de lo previsto inicialmente. Krebber aseguró que “Mit Umsetzung der angekündigten Kapitalmaßnahme sind auch die zusätzlichen Investitionen bis 2031 abgesichert”, es decir, que con la medida de capital anunciada quedan aseguradas también las inversiones adicionales hasta 2031.

Amprion: 11.000 km de red y 42.000 millones en inversiones

Amprion gestiona una red de transporte de alta tensión de 11.000 kilómetros que conecta el Mar del Norte con los Alpes, y se ha comprometido a invertir 42.000 millones de euros en la expansión de la red hasta 2030 con el fin de prepararla para fuentes de energía climáticamente neutras. El negocio de la red de transporte se prevé que genere unos 930 millones de euros de beneficio en 2031.

El consejero delegado de Amprion, Christoph Müller, calificó el aumento de la participación de RWE como “ein Zeichen des Vertrauens in unsere Strategie”, un signo de confianza en la estrategia de la compañía y una buena noticia para el éxito de la transición energética. Müller también afirmó que la operadora “wird weiterhin unter ihrer bestehenden Marke und mit ihrem bestehenden Management-Team operieren”, es decir, seguirá operando bajo su marca actual y con su equipo directivo actual.

Vendedores: un consorcio de aseguradoras y fondos de pensiones

Müller confirmó además que Amprion mantendrá su independencia a pesar del incremento de la participación de RWE, de conformidad con los requisitos legales de separación funcional (unbundling). RWE contabilizará su participación en Amprion por el método de puesta en equivalencia, lo que significa que no la consolidará plenamente en sus cuentas.

Los vendedores de la participación adicional en Amprion forman un consorcio de fondos de pensiones e inversores institucionales del sector asegurador, entre ellos Meag Munich Ergo (del reasegurador Munich Re) y Talanx. Anteriormente, la aseguradora Talanx ya había vendido parte de su participación en Amprion a su competidora Allianz a principios de este año, en el marco de las inversiones multimillonarias previstas en la red.

Otros miembros destacados del consorcio M31 son Versicherungskammer Bayern, Swiss Life y Meag, la gestora de activos del reasegurador Munich Re. El hasta ahora mayor inversor en M31 era la Ärztliche Beteiligungsgesellschaft AEBG, respaldada por cinco fondos de pensiones de médicos. En conjunto, M31 controlaba hasta ahora el 74,9% de Amprion, un accionariado disperso entre un número elevado de inversores relativamente pequeños.

Independencia operativa y consolidación por puesta en equivalencia

Krebber señaló que RWE no planea entrar en redes de distribución, área en la que opera E.ON, y aclaró que la empresa no persigue actualmente adquisiciones de mayor tamaño en el nuevo negocio de la red de transporte. Añadió, no obstante, que RWE está en conversaciones con otros accionistas y podría aumentar aún más su participación en Amprion.

La dirección de RWE reafirmó que su nivel de endeudamiento se mantendrá en aproximadamente tres veces el resultado operativo (EBITDA) gracias a la ampliación de capital. La compañía aseguró que las operaciones previstas deberían aumentar el beneficio por acción desde el primer día, mientras que la capitalización bursátil de RWE ronda los 41.000 millones de euros.

En la negociación posterior al cierre en la plataforma Tradegate, las acciones de RWE perdieron alrededor de un 2,4% respecto al precio de cierre de Xetra. Está previsto que la operación se complete a finales de septiembre. RWE participa en el consorcio M31 como parte de la transacción, consolidando así una alianza estratégica de largo plazo en el corazón de la red eléctrica alemana y europea.

Con esta operación, RWE da un paso decisivo para diversificar su perfil de negocio más allá de la generación y reforzar su exposición a infraestructuras reguladas, en línea con la creciente demanda de modernización de las redes eléctricas europeas para integrar las energías renovables y avanzar hacia la neutralidad climática.

La decisión de RWE se produce en un momento en el que los operadores de redes de transporte en Europa afrontan planes de inversión sin precedentes para adaptar sus infraestructuras a la electrificación del consumo y a la integración masiva de energías renovables, lo que otorga a los activos regulados un papel creciente en la valoración de las eléctricas del continente.