NLB reduce el umbral mínimo de aceptación para la OPA sobre Addiko a más del 50 por ciento

Antecedentes: la situación de partida en Addiko

Con la reducción de la cuota mínima de aceptación, el NLB sigue los pasos de la RBI: tras rebajar la semana pasada la cuota mínima de aceptación de su OPA sobre la totalidad de las acciones de Addiko desde más del 75 por ciento a más del 55 por ciento, también el esloveno NLB redujo su umbral del 75 por ciento a más del 50 por ciento. De este modo, ambos oferentes competidores están claramente más cerca en la condición central para el éxito de sus ofertas que al comienzo de la batalla por la adquisición.

Ambos bancos llevan meses compitiendo intensamente por los accionistas dispuestos a vender, pudiendo estos cambiar de una oferta a otra. El plazo actual vence el 16 de julio a las 17:00 horas, y el NLB ha presentado ante la comisión de OPAs una solicitud de prórroga del periodo de aceptación. De ampliarse el plazo, se desplazaría también la fecha límite en la que la RBI podrá determinar definitivamente el éxito o el fracaso de su oferta.

Neutralidad de la dirección de Addiko

A finales de junio, el consejo de dirección y el consejo de supervisión de Addiko Bank retiraron su recomendación de aceptar la oferta de Raiffeisen Bank International (RBI) y se mantienen ahora neutrales frente a las ofertas públicas de adquisición. Con ello, ni la dirección ni el órgano de control del banco objetivo han expresado preferencia por ninguna de las dos ofertas, lo que traslada en mayor medida la decisión a los accionistas libres.

En términos aritméticos, el NLB solo podrá superar el umbral del 50 por ciento si los accionistas retiran sus compromisos con la competencia. El procedimiento no contempla un cambio automático; la oferente depende, por tanto, de retiradas activas para elevar su propia cuota de aceptación por encima del umbral relevante.

La RBI, que ya ha superado el umbral legal del 50 por ciento en las participaciones de Addiko, cuenta por el momento con la mayor aceptación entre los accionistas. No obstante, con la reducción de la cuota mínima de aceptación, el NLB se dota de mayor margen para, en caso de numerosas retiradas de compromisos con la RBI, alcanzar él mismo el umbral.

Qué deben tener en cuenta los accionistas

Desde la perspectiva de los accionistas, esta evolución supone una simplificación: el compromiso con una oferta es menos definitivo y, en principio, sigue siendo posible cambiar de oferente dentro del plazo. Qué banco ostente finalmente la mayoría en Addiko Bank dependerá, por tanto, no solo del precio ofrecido, sino también de la capacidad de movilización de ambos oferentes en los días restantes.

Si la comisión de OPAs accediera a la solicitud de prórroga del NLB, las cartas se barajarían de nuevo. Hasta entonces, rige el plazo del 16 de julio a las 17:00 horas, al que se atienen ambas partes y los accionistas.

Plazo y posible prórroga

Los observadores del mercado interpretan las reducciones paralelas de los umbrales como una señal de que ambas entidades compiten por una amplia base accionarial y considerarían exitosas sus ofertas incluso con menos de tres cuartos de las participaciones. La decisión definitiva sobre la propiedad y el control en Addiko Bank queda, por tanto, abierta hasta el vencimiento del plazo o, en su caso, hasta una posible prórroga.