La directiva del BCE Schnabel señala más endurecimiento monetario por la persistente inflación

La energía como principal impulsor

Con ello, la inflación en la eurozona se aleja aún más de la marca objetivo del Banco Central Europeo. Schnabel, que defiende en el Consejo del BCE una posición más bien restrictiva en política monetaria, justificó su valoración con vistas a la persistente evolución de precios en el sector energético. Indicó que los precios de la energía despliegan un amplio efecto y se prolongan a través de los insumos en muchos otros sectores económicos.

La economista Silke Tober de la Fundación Hans-Böckler, cercana a los trabajadores, observa con preocupación esta evolución. Recientemente había señalado la carga que soportan los hogares por los elevados precios de la electricidad. Alemania registra, según un análisis de un portal comparativo, los precios de electricidad más altos entre los estados del G20 en la comparación internacional. También los precios de los carburantes para gasolina y diésel se mantienen, según datos del ADAC, en niveles elevados, lo que sostiene adicionalmente la inflación.

Reacción de los mercados

Schnabel subrayó al mismo tiempo que el BCE toma sus decisiones de política monetaria de forma dependiente de los datos y las evalúa de nuevo de reunión a reunión. También se pronunció sobre la situación coyuntural en Europa, que, según su exposición, sigue siendo resiliente a pesar de algunos factores de carga. La inversión, el consumo y las exportaciones han tenido un efecto estabilizador en los últimos trimestres, si bien la producción industrial sufre bajo la carga de los precios energéticos.

La directora habló también sobre las expectativas de inflación a largo plazo de los mercados. Estas han subido ligeramente, pero se mantienen en el rango del dos por ciento. Esto indica que la comunicación de política monetaria de los últimos años está fundamentalmente anclada, señaló. No obstante, si se consolidara una tendencia hacia tasas de inflación persistentemente más altas, el banco central debería reaccionar.

¿Expectativas de inflación ancladas?

Los costes de carburantes y gasóleo de calefacción habían vuelto a repuntar recientemente, según expertos del mercado, entre otras cosas por las cotizaciones al alza del petróleo crudo. De ello se deriva una presión directa sobre los precios de consumo, ya que los hogares perciben los carburantes directamente en el surtidor e indirectamente a través de los costes de transporte y logística. Efectos comparables provienen de los precios de la electricidad y el gas, que se mantienen en niveles elevados en muchos países europeos.

Al mismo tiempo, el BCE advierte contra una reacción demasiado titubeante. Schnabel ve en un endurecimiento retrasado el riesgo de que las expectativas de inflación se desplacen al alza y de que la lucha posterior contra la inflación resulte más difícil. Señaló que el BCE ha demostrado en el pasado en múltiples ocasiones que actúa con decisión cuando la estabilidad de precios está en peligro.

Perspectiva de la próxima reunión del BCE

En el mercado de divisas, el euro reaccionó con ligeras fluctuaciones y se mantuvo dentro del rango de las últimas jornadas bursátiles. En los mercados europeos de bonos, los rendimientos subieron ligeramente, lo que refleja la valoración de los inversores de que el banco central probablemente mantendrá el rumbo restrictivo. Los economistas prevén que el BCE, en su próxima reunión, podría al menos confirmar el tipo de interés actual o tender a subirlo.

Para los consumidores en Alemania, la evolución implica que la carga por costes energéticos y de movilidad seguirá siendo elevada por el momento. La Fundación Hans-Böckler recomienda alivios dirigidos específicamente a los hogares de bajos ingresos, por ejemplo mediante subvenciones directas o una reforma de los componentes de los precios energéticos. El ADAC señala desde hace semanas los elevados precios de los carburantes y reclama una mayor fiscalidad de las alternativas bajas en CO2 para suavizar la evolución del mercado.

En conjunto, la declaración de Schnabel evidencia el dilema del BCE: por un lado, la inflación debe regresar con rapidez al dos por ciento; por otro lado, la coyuntura no debe verse sobrecargada. Los próximos datos de inflación de los estados miembros de la eurozona serán, según observadores, decisivos para que el banco central endurezca aún más su rumbo de política monetaria.