Estudio de EY: las multinacionales estadounidenses dominan las bolsas — Alemania solo queda con Siemens en el Top 100

Ocho de las diez empresas más valiosas del mundo proceden de EE. UU., entre ellas la recién llegada SpaceX, de Elon Musk, que poco después de su salida a bolsa aterrizó en el sexto puesto con una capitalización de 2,25 billones de dólares. Además de EE. UU., en el Top 10 solo están presentes Taiwán, con el fabricante de chips TSMC, y Arabia Saudí, con el petrolero Saudi Aramco (1,681 billones de dólares).

Traslado histórico de poder en las bolsas mundiales

El estudio de EY ilustra así el desplazamiento de las correlaciones de fuerza en las bolsas mundiales. „Wir erleben derzeit eine historische Verschiebung der Kräfteverhältnisse an den Weltbörsen", dijo Ahlers. La capitalización bursátil combinada de las 100 mayores empresas del mundo aumentó desde начала del año un 18 %, hasta 61,9 billones de dólares; solo los grandes gigantes tecnológicos subieron un 30 %, hasta 35,2 billones de dólares, impulsados por el boom de la IA.

Alemania cae: solo queda Siemens en el Top 100

El balance para Alemania resulta desalentador: solo el grupo muniqués del DAX, Siemens, logra entrar con una capitalización de 247.000 millones de dólares en la lista del Top 100 de las empresas bursátiles más caras, en el puesto 72. A comienzos de año, aún se habían colado en el ranking otros dos grupos alemanes, SAP y Allianz; entretanto, han caído a los puestos 114 y 115.

Ahlers lo ve como una señal de alarma: „Dass Deutschland als drittgrößte Volkswirtschaft der Welt nur noch mit einem Unternehmen in den Top 100 vertreten ist, muss uns Sorgen machen." Asimismo advirtió de que Europa debe tener cuidado „bei einer Schlüsseltechnologie nicht erneut strukturell ins Hintertreffen zu geraden". Citó como factores de freno centrales la fragmentación de los mercados de capitales en Europa y una cultura de capital riesgo más débil.

Otras empresas europeas también aparecen solo en los márgenes del Top 100. La primera firma europea en el ranking es el fabricante neerlandés de chips ASML, con una capitalización de 756.800 millones de dólares en el puesto 20. En total, 56 empresas provienen de EE. UU., doce de China, y cinco tanto del Reino Unido como de Japón en el Top 100.

Líder europeo: ASML en el puesto 20

Dentro de Alemania también hay luces: el fabricante de semiconductores Infineon escaló en el ranking desde el puesto 401 al 185 y duplicó su capitalización bursátil hasta los 121.000 millones de dólares. Siemens Energy mejoró desde el puesto 168 al 128, con una capitalización de 162.000 millones de dólares. Esta remontada muestra que algunas firmas europeas sí pueden beneficiarse de la tendencia de la IA y la tecnología.

La capitalización bursátil de Amazon, que junto con Nvidia, Alphabet, Apple y Microsoft forma parte de los cinco primeros, redondea el dominio de los gigantes tecnológicos estadounidenses. Tras EE. UU. y China, Europa —y Alemania en particular— siguen quedándose atrás en la valoración de los índices de referencia, una tendencia que el estudio de EY describe como un „traslado histórico" („historische Verschiebung").

Riesgos de las elevadas valoraciones de la IA

Las diferencias de valoración entre los conglomerados tecnológicos estadounidenses y otros sectores son enormes. Mientras Nvidia, Apple, Microsoft y compañía alcanzan valoraciones del orden del billón de dólares, incluso los mayores grupos industriales alemanes operan en un rango claramente inferior, de dos dígitos en miles de millones. Esta horquilla muestra lo grande que se ha vuelto la brecha entre los pesos pesados tecnológicos de EE. UU. y la economía real europea.

El análisis de EY señala al mismo tiempo que las altas valoraciones de las empresas impulsadas por la IA se basan en expectativas de beneficios futuros. Si el boom de la IA se debilitase o los rendimientos quedasen por debajo de lo esperado, las primas de valoración podrían volver a reducirse, lo que cambiaría rápidamente la composición del Top 100.

En conjunto, el estudio dibuja una imagen de un mundo bursátil cada vez más dividido: por un lado, un puñado de conglomerados tecnológicos estadounidenses con valoraciones de billones; por otro, empresas europeas cuyas capitalizaciones a menudo solo representan una fracción de esas cifras. Para el debate político sobre el refuerzo de los mercados de capitales europeos, la encuesta de EY aporta nuevo material de discusión.

El estudio fue elaborado por la consultora EY y difundido a través de dpa-AFX en Fráncfort. Su publicación llega en una fase en la que los inversores se preguntan si el actual ciclo de la IA acentuará aún más la concentración ya de por sí elevada en la cima de las bolsas, o si nuevos competidores —también europeos— podrán recortar distancias.