Encuesta del KfW: las empresas ven una alta necesidad de inversión, pero se mantienen a la expectativa

El resultado es claramente más pesimista que hace dos años. Solo el 57 por ciento de las empresas encuestadas realizó inversiones el año pasado. Esta cifra se sitúa incluso por debajo del nivel del año de crisis 2009, cuando aún invertía el 68 por ciento. Al mismo tiempo, el 92 por ciento de las empresas indicó que, en principio, tiene necesidades de inversión.

Alta necesidad, escasa ejecución

La necesidad es especialmente grande en el ámbito de la digitalización: el 53 por ciento de las empresas percibe presión para actuar allí. Así, la digitalización lidera claramente la lista de áreas de inversión, por delante de la descarbonización y la innovación. El director del KfW, Stefan Wintels, resumió la discrepancia entre necesidad y actividad real: "Deutschland steht vor einer großen Investitionsaufgabe - staatlich wie privat. Unsere Unternehmen wissen dabei sehr genau, wo sie investieren müssen - in Digitalisierung, Dekarbonisierung, Innovation. Doch zu viele Projekte bleiben seit Jahren in der Warteschleife."

Además del potencial desaprovechado, las empresas lamentan sobre todo las condiciones económicas generales. Como motivo principal de su cautela, las empresas que no invirtieron en 2025 mencionaron el entorno macroeconómico, seguido de los altos costes de la energía, los materiales y los salarios. A esto se añaden unas ratios de capital propio en descenso: alrededor del 31 por ciento de ellas señaló en la primavera de 2026 que su ratio de capital propio había disminuido en los últimos doce meses. Solo el 23 por ciento informó de una mejora.

Las perspectivas coyunturales también están ensombrecidas. El 40 por ciento espera nuevas caídas en la demanda de sus productos y servicios, mientras que solo el 20 por ciento informó de incrementos. El 46 por ciento de las empresas encuestadas registró una demanda a la baja en los últimos doce meses. Así, el escepticismo predomina claramente, en especial entre las empresas más pequeñas. Las empresas de mayor tamaño se muestran más optimistas de cara al futuro que los microempresarios.

Clima financiero más adverso

Según el KfW, las condiciones de financiación han seguido empeorando. La proporción de empresas que calificaron la obtención de un crédito como fácil se situó en solo el 24 por ciento, ocho puntos porcentuales menos que en 2024. Inversamente, alrededor del 26 por ciento de las empresas percibe la obtención de crédito como difícil. Cuanto más pequeñas eran las empresas encuestadas, más difícil les resultaba conseguir financiación.

También la solvencia de muchas empresas está bajo presión. Para 2025, el 25 por ciento de las empresas notificó un deterioro y solo el 14 por ciento una mejora de su calificación crediticia. La encuesta empresarial 2026 muestra que el clima de financiación se ha ensombrecido aún más en comparación con el estudio anterior de 2024. A pesar de estas adversidades, el 61 por ciento de las empresas encuestadas planea ejecutar proyectos de inversión en los próximos doce meses.

Demandas a la política

Wintels ve a la política en la obligación de actuar. "Wenn wir Bürokratie abbauen, Planungssicherheit stärken, qualifizierte Einwanderung ermöglichen und Finanzierung verlässlich verfügbar machen, kann sich diese Zurückhaltung schnell in eine neue Dynamik verwandeln", dijo el presidente del consejo directivo del KfW. Al mismo tiempo, ofreció la ayuda del banco de fomento: "Als Förderbank des Bundes stehen wir bereit, tragfähige Vorhaben zu finanzieren und Risiken zu teilen." El KfW apoya por encargo del Gobierno federal a las pymes con numerosos programas de fomento.

Con mayor frecuencia lo identifican en el ámbito de la digitalización, donde el 53 por ciento declara tener necesidades. El atasco de inversiones amenaza, según la valoración del KfW, no solo la competitividad de la economía alemana, sino también la transformación hacia la neutralidad climática y la soberanía digital. Qué proyectos concretos se pondrán realmente en marcha en los próximos meses depende, según Wintels, en gran medida de que las condiciones marco políticas mejoren rápidamente.

El KfW, con sede en Fráncfort del Meno, se ve como actor central para cerrar la brecha entre la intención de inversión y la realidad inversora. KfW, Palmengartenstr. 5 - 9, 60325 Fráncfort