El director de Nvidia, Huang, ve cómo la infraestructura de IA se convierte en una nueva clase de activo

El trasfondo de sus declaraciones es la demanda rápidamente creciente de capacidad de cómputo para grandes modelos de IA. Nvidia, con sus unidades de procesamiento gráfico (GPU), se cuenta entre los principales proveedores de esta infraestructura y suministra chips a grandes proveedores de nube, así como a operadores de centros de datos de IA propios.

En los últimos trimestres, varios grandes gestores de activos y bancos han anunciado fondos y vehículos que participan específicamente en la financiación de centros de datos de IA. En este contexto se mencionan, entre otros, a BlackRock, Blackstone y Goldman Sachs, que junto con grupos tecnológicos como Amazon y Microsoft están invirtiendo miles de millones en emplazamientos y redes eléctricas.

Observadores ven paralelismos con la financiación del mercado inmobiliario estadounidense antes de la crisis financiera de 2008. Entonces, los créditos inmobiliarios se agrupaban en valores y se vendían en todo el mundo. Los críticos preguntan ahora si los centros de datos de IA, en rápido crecimiento, podrían formar una burbuja similar, un paralelismo que el propio Huang no traza.

Riesgos y paralelismos con la burbuja inmobiliaria

Los defensores argumentan que la demanda de servicios de IA no ha dejado de crecer desde el avance de los modelos generativos y que empresas como Nvidia, Amazon y Microsoft ya han firmado contratos de compra a largo plazo con clientes de nube. Estos contratos ofrecerían ingresos estables y harían que las inversiones fueran menos arriesgadas que la mera especulación.

Al mismo tiempo, los analistas señalan riesgos: el suministro eléctrico de los grandes centros de datos es escaso en muchas regiones, los procesos de autorización duran a veces años y algunos proveedores dependen fuertemente de unos pocos clientes clave. Si la demanda de servicios de IA creciera más despacio de lo esperado, las capacidades recién construidas podrían quedar vacías.

En Wall Street, las declaraciones de Huang provocaron movimiento el martes. Las acciones de Nvidia subieron puntualmente en la negociación previa a la apertura, mientras que los títulos de algunos operadores de centros de datos y eléctricas también repuntaron. Los operadores aludieron al creciente interés de los inversores institucionales en el tema.

Reacciones en Wall Street

Los observadores del mercado subrayan que „infraestructura de IA“ todavía no es un término definido de forma unificada. Por lo general, se refiere a grandes centros de datos con miles de chips especializados, conexión de fibra óptica y suministro eléctrico propio, instalaciones que a menudo se denominan „fábricas de IA“.

La cuestión de si a partir de esta tendencia surgirá un nuevo mercado de capitales abierto al estilo del mercado de bonos depende, según los expertos, sobre todo de la disposición de los grandes gestores de activos a crear productos estandarizados. Los primeros vehículos de BlackRock y Blackstone ya deberían permitir a los inversores institucionales acceder a emplazamientos individuales o carteras completas.

Los conocedores del sector ven, no obstante, una diferencia con la entonces crisis subprime: las inversiones básicas están hoy más vinculadas a contratos de uso concretos con grupos tecnológicos. Sin embargo, falta todavía una formación de precios amplia y transparente que permita a los inversores evaluar realmente cuán arriesgados son los compromisos.

¿Hasta qué punto se parece a la subprime?

Huang aprovechó su discurso para abogar por una colaboración más estrecha entre fabricantes de chips, proveedores de nube y el mundo financiero. Sólo si el capital fluye con rapidez y a gran escala hacia los emplazamientos, la red y la electricidad, podrá estar disponible a tiempo la próxima ola de aplicaciones de IA, dijo.

El término „mercado de capitales abierto“ está definido en el mundo financiero como un mercado en el que las empresas captan capital mediante instrumentos estandarizados y regulados, como bonos o acciones. Si realmente se desarrollará un mercado así para la infraestructura de IA sigue abierto por ahora.