Bain adquiere la mayoría de Everllence, la filial de motores diésel de Volkswagen

Además de Bain, también pujaron por Everllence el inversor financiero CVC y un consorcio encabezado por la sueca EQT. Según fuentes conocedoras, recientemente se había valorado la empresa en alrededor de 8.500 millones de euros. A finales de mayo, Volkswagen tenía contabilizada a Everllence con una valoración de unos 3.400 millones de euros. Bain asume la escasa mayoría de Everllence.

¿Quién pujó?

Volkswagen conserva el 49 por ciento de las participaciones de su filial de motores diésel y declaró que quiere seguir siendo un accionista importante a medio plazo. El director financiero Arno Antlitz dijo que los accionistas de VW pueden beneficiarse de la transacción de varias maneras: por un lado, mediante el fortalecimiento de la solidez de Volkswagen; por otro, a través de la participación en el futuro potencial de valor y crecimiento de Everllence.

La compra se financia con deuda que se cargará a la empresa. Se prevé cerrar la transacción antes de fin de año.

Integración en la reestructuración del grupo

Según informaciones de círculos negociadores, el proceso de puja también estuvo marcado por los intereses estratégicos de las familias propietarias de Volkswagen. Según fuentes conocedoras, además del accionista de VW Catar, también formaba parte del consorcio de EQT —que finalmente se quedó con las manos vacías— la sociedad holding de las familias propietarias de Volkswagen Porsche y Piech.

La venta se inscribe en una profunda reestructuración del grupo Volkswagen. El jefe de Volkswagen, Blume, quiere presentar su concepto para una amplia reforma de la empresa al consejo de vigilancia antes del receso de verano. Para 2030, Blume pretende aumentar la rentabilidad del grupo entre el ocho y el diez por ciento. Para el ejercicio en curso, el objetivo se sitúa en apenas la mitad, entre el cuatro y el 5,5 por ciento.

En el marco de la reforma deberían suprimirse en Alemania capacidades para otros 500.000 coches al año. Volkswagen comunicará más adelante cómo se destinará el dinero. El grupo sufre la crisis del mercado automovilístico chino, así como los aranceles del presidente estadounidense Donald Trump.

Con los ingresos de la venta, Volkswagen se procura margen financiero en una fase en la que, al mismo tiempo, la empresa debe ganar rentabilidad. La participación en Everllence asegura además al grupo influencia sobre un segmento de propulsión estratégicamente importante. Bain recibe a cambio una empresa con un volumen de negocio de varios miles de millones y una amplia base de clientes en el sector de los motores para vehículos industriales y utilitarios.

Importancia para la planta

Observadores del sector valoran la venta como una señal de que Volkswagen quiere concentrarse más en el negocio principal de turismos. Aunque la tecnología diésel se considera madura, a largo plazo está sometida a la presión de los sistemas de propulsión alternativos. Con Bain como propietario mayoritario, Everllence podría actuar de forma más independiente en el mercado y tomar decisiones de inversión con mayor rapidez.

Los observadores ven también en el cierre una prueba de fuego para la cooperación a largo plazo entre Volkswagen y Bain. El fabricante de automóviles ha subrayado expresamente que quiere seguir siendo un accionista importante a medio plazo, lo que debe asegurar cierto derecho de codecisión en decisiones estratégicas clave.

Perspectivas sobre la ejecución

Con todo, es probable que Bain presione para aumentar la eficiencia operativa de Everllence y mejorar los márgenes. Los modelos de leveraged buy-out suelen ir asociados a recortes de costes y a una orientación decidida hacia las áreas de negocio rentables.

Con la ejecución prevista antes de fin de año, Volkswagen seguirá siendo inicialmente propietario de una escasa mayoría hasta que se complete el cambio de titularidad. Hasta entonces, aún deben aclararse las revisiones antitrust y cuestiones contractuales de detalle. Si se cumple el calendario, la operación sería una de las mayores transacciones industriales europeas del ejercicio en curso.